2024年万圣节前后：

一种新颖的视频特效在各大社交媒体平台迅速流行，用户只需上传一张照片，便能观看自己被黑色黏液包裹，瞬间化身为“毒液”的奇幻过程。这一名为“毒液变身”的模板在TikTok等平台上的播放量已突破10亿次，吸引了超过百万中国用户的参与。

这款特效的提供者是PixVerse，该公司在2024年10月发布V3版本后，仅凭此一个特效便在一个月内新增了1000万用户。值得注意的是，大多数用户在使用该特效时，并不知道其背后的开发者是一家名为爱诗科技的北京公司。爱诗科技成立于2023年4月7日，法定代表人为王长虎，他曾是微软亚洲研究院的主管研究员，后担任字节跳动视觉技术负责人，深度参与了抖音和TikTok视觉能力的早期建设。

王长虎在2023年创业时，曾面临投资人的普遍质疑，多数人认为视频生成技术在五年内难以落地。然而，他选择了一条与宏大叙事不同的道路，专注于通过meme模板驱动用户增长。

爱诗科技的用户增长曲线十分惊人：2024年12月，用户数达到1200万；2025年3月增至4000万；5月突破6000万；9月更是超过1亿。截至目前，用户已达1.5亿，遍布177个国家，在18个月内实现了超过12倍的增长。

其增长的核心在于一套模板机制，提供了包含“Q弹气球肚”、“泪流成河”和“科目三”等多种灵感来源的特效模板。用户无需复杂的提示词操作，只需上传照片即可快速生成视频，这种易用性借鉴了抖音的成功经验。

与其他同行相比，PixVerse的定位独特。Runway专注于服务好莱坞，可灵面向影视广告专业创作者，即梦则依托抖音生态提供工作流。而PixVerse的核心价值在于“我也能发一条”，它帮助许多用户制作了人生中第一个获得大量点赞的短视频。

PixVerse的策略也与众不同。自2024年1月起，公司便专注于海外市场。在2025年初推出V4.5版本后，其App在美国iOS总榜一度超越TikTok位列第四。国内版本“拍我AI”直到2025年6月才上线，比海外版本晚了约500天。公司解释称，海外市场的爆发式增长导致人力不足，优先满足了海外需求。

因此，爱诗科技呈现出一种独特的公司形态：一个中国团队，开发了一款在中国市场几乎未被推广的产品，却凭借从抖音借鉴的热点分发策略，在177个国家积累了1.5亿注册用户。

那么，这1.5亿用户中，有多少是付费用户？

01

根据公司公开数据，爱诗科技在2025年10月B+轮融资时披露，其年度经常性收入（ARR）已超过4000万美元，主要来源于会员订阅，该数据截至2025年底。此后，公司未再更新此项数据。

月活跃用户数也呈现类似情况。在2025年6月“拍我AI”上线时，月活用户为1600万。到了2026年3月，官方口径仍是1600万，而对海外媒体披露的数字则为“超过1500万”。

在用户数从6000万增长至1.5亿的九个月里，月活跃用户数基本保持稳定。

综合这些数据，可以估算出该业务的用户密度：4000万美元的年收入分摊到1600万月活用户身上，意味着每位月活用户年贡献约2.5美元，折合人民币不到20元。这意味着，在1.5亿注册用户中，有九成用户在注册后便不再活跃。

20元人民币的年用户贡献，是公司选择的商业模式。

相比之下，可灵在2025年3月的ARR接近5亿美元，是爱诗科技的十倍以上。尽管可灵去年底的全球用户数（6000万）少于爱诗，但其用户密度更高。

对比数据清晰地表明，爱诗科技在该赛道拥有最多的用户，但用户密度最低，属于头部企业中较为“稀薄”的一员。中金研报根据2025年预估ARR测算，可灵在全球市场份额约为20%，而海螺、PixVerse、生数、即梦等公司均在4-5%区间，表明其用户密度虽然相对较低，但并非在整个行业中掉队。

用户密度较低的原因在于，PixVerse主要服务于那90%的非付费用户。与使用可灵制作专业影视内容的创作者相比，仅使用“毒液变身”等趣味特效的用户，其付费意愿存在显著差异。前者将PixVerse视为玩具，使用完即止；后者则将其视为工具，依赖其完成工作。

联合创始人谢旭璋曾坦言，大多数创业者倾向于直接面向企业客户（ToB），因为企业客户为效率付费，投资回报率（ROI）易于计算。而面向消费者（ToC）则需要持续投入模型研发，并解决获客、留存、订阅和用户体验等一系列复杂问题。他认为，视频行业的商业机会长期存在于C端市场。

尽管如此，公司也在进行ToB业务，约一半的API Token消耗来自移动App开发者。然而，收入主体仍是订阅服务。

PixVerse的订阅模式存在一些摩擦点。其定价页面显示，基础版每日提供120积分，月度订阅从10美元起，最低档支持720P分辨率，1080P需升级至Pro版本。积分分为三种：每日积分当日清零，会员积分月底清零不结转，只有付费购买的积分才不会过期。

更关键的是，视频生成过程存在不确定性。即使使用相同的提示词，每次生成的结果也可能不同。第三方估算，多数创作者需要生成2到5次才能获得一条满意的视频，实际单条视频成本可能是标价的2到5倍。而那些未能成功的生成，积分依然会被扣除。

在Trustpilot等平台上，大量负面评价集中在积分机制上。有用户抱怨基础提示词都难以理解，只有20%的结果可用，免费积分很快耗尽。也有用户反映年费订阅后两个月未收到积分，客服回复疑似AI生成。更有用户指出，Agent创作助手按Token计费，对话越多费用越高，感觉像是“被设计来偷积分的”。

然而，同一款产品在Google Play上的评分却很高，许多休闲用户表示使用体验愉快。这种差异并不矛盾，好评和差评分别来自两类用户：将PixVerse视为玩具的用户认为免费额度足够，特效也很酷；而将其视为工具的用户则会计算成本而感到不满。前者是绝大多数，后者中一小部分人愿意为之付费，贡献了那4000万美元的收入。

公司目前拒绝透露其付费用户数量。这是用户账本的全貌：一条亮眼的用户增长曲线，一个长期未变的月活数，一个未更新的收入数据，一个拒绝透露的付费用户数，以及一堆在评论区抱怨积分机制的用户。

这一切既是真实的，也显得有些“薄”。

02

2026年1月13日晚，爱诗科技发布了PixVerse R1，官方将其定义为“全球首个支持最高1080P分辨率的通用实时世界模型”。

该技术本身是真实的。R1模型整合了文字、图像、音频和视频处理能力，实现了Omni多模态处理。其IRE引擎将视频生成过程从以往的五十多步优化至1到4步。

与传统AI视频生成需要等待成品的方式不同，R1旨在实现视频的实时交互性，允许用户在视频生成过程中随时修改颜色、剧情等元素，将视频变成一个动态的、可交互的实体。

公司致力于开创新品类，而不是仅仅追求更快地完成同类任务。

然而，其宣传中的“1080P”和“实时”等关键指标存在不一致之处。公司内部文档显示，发布会宣传1080P，但2026年2月的更新公告称实际交付分辨率“从480P升上来”。一位开发者在3月上手后表示体验到的是720P版本，并附有官方的《R1 720P实时视频API伙伴计划》作为佐证。

“实时”的定义也存在多个口径：一方面声称半秒内完成过渡，另一方面又提到响应延迟约2秒。第三方技术页面显示为15秒以内，开发者的实际体验为5秒级，部分提示词甚至不响应。

“通用”一词的应用也最为微妙。R1至今未公开API端点，仅有一个滚动审核的伙伴计划。而在英文语境中，R系列被公司自身定义为“面向游戏开发和世界构建”的模型。“通用”的定位似乎更多是为中文市场预留的。

尽管如此，R1在用户体验上仍有可玩之处。一位重度用户表示，虽然日常使用可灵、Veo3、Runway等模型，但在花费50元购买邀请码后，对R1的体验感到非常“上头”。他认为，其他视频模型都在改进现有能力，而R1则将“不存在的能力变成了现实”，这番评价具有相当的分量。

但另一方面，媒体在测试R1时遇到了问题。例如，输入“一艘UFO降落”后出现UFO，但紧接着的“几个外星人下来”却变成了宇航员。测试者认为，R1在因果逻辑方面存在短板，画面精细度和稳定性有待提高，目前仍处于早期内测阶段，距离成熟的商业产品尚有距离。

因此，R1的真实情况是：方向正确，架构真实，但交付程度远低于宣传口径。

就在发布两个月后，公司获得了3亿美元的C轮融资，由鼎晖领投。四个月后，彭博社报道其正准备在香港上市。六个月后，阿里领投C+轮融资，总额达29.8亿元人民币，官方通稿明确指出，这笔资金将用于“实时世界模型”的研发。

与此同时，赛道内的其他公司也在纷纷调整宣传口径。

去年12月，Runway发布了首个世界模型，两个月后获得3.15亿美元E轮融资，估值翻倍至53亿美元，资金将用于“预训练下一代世界模型”。今年7月，生数科技获得5亿美元融资。第一季度，全国范围内与世界模型相关的融资事件多达25起。有业内人士预测：“六个月内，每家公司都会自称世界模型。”

03

回顾爱诗科技三年的融资历程：2023年8月完成天使轮融资；2024年3月，达晨领投A1轮，一个月后蚂蚁跟投超1亿元，A轮总融资额超4亿元；2025年9月，获得超6000万美元B轮融资，阿里首次领投。

2026年3月，公司完成3亿美元C轮融资，由鼎晖领投。近期，阿里再次领投C+轮，融资金额高达29.8亿元人民币。

总计八轮融资，三年时间，累计融资金额超过5.5亿美元。

其中一个值得关注的细节是：在2025年9月领投B轮后，同年12月17日，阿里旗下的云业务部门与爱诗科技签署了全面合作协议，由阿里提供全球算力支持。也就是说，阿里不仅是领投方，同时也是公司的成本供应商。

这种模式在AI行业并不罕见。例如，英伟达投资Runway也存在类似的结构：资金投入后，一部分以算力账单的形式回流，这属于产业资本的常见运作方式。

然而，公司此前关于成本的表述，在这一背景下需要重新审视。爱诗科技最初的说法是：“订阅收入已能覆盖公司绝大部分成本费用，‘现金流接近为正’。”

请注意“接近”二字。在媒体的转述中，这句话逐渐演变为“已实现正向现金流”或“订阅收入已经覆盖成本”。

作为对比，可灵在2025年营收约11亿元，净亏损19亿元。其第二季度的2.5亿收入，据业内人士测算，仅能勉强覆盖推理成本。作为行业领先者，其营收是爱诗科技的十倍以上，但仍将大量资金投入到算力上。

目前尚不清楚爱诗科技“接近为正”的现金流是如何计算得出的，但也没有证据表明其陈述不实。

王长虎本人曾坦言：“我们没有那样的机会。做一遍做错了就可能发展不起来了。因为只要做就会花很多钱，我们不像OpenAI那样不差钱。”

关于估值，尽管公司近期获得了巨额融资，但中文通稿均未披露具体估值，仅提及“整体C轮29.8亿元人民币”。

然而，在同一天，英文媒体的报道则呈现出另一番景象。TechCrunch报道称，公司方面透露，本轮融资后估值已超过20亿美元，C轮总融资额为4.39亿美元，累计融资总额超过5.5亿美元。在同一轮融资中，对中文媒体披露的是人民币金额且不提估值；而对英文媒体则披露美元金额并包含估值。此外，两边披露的信息还有一个共同点：用户数更新、模型排名更新、合作方名单更新，唯独收入数据未更新。

值得注意的是，这家公司的架构似乎从一开始就为境外资本市场做了准备。今年1月，中国儒意在港交所的公告显示，其出资1420万美元认购的是AIsphere Limited的股份，签约方中还包括“目标公司的境内主体北京爱诗科技有限公司”。这意味着，资金和股权位于境外，而牌照和业务则在国内。投资人名单中也挤满了来自新加坡的Lion X、UOB、iGlobe以及韩国的未来资产等国际资本。

这种架构意味着，在未来上市时，无需重新搭建。

在英文媒体的报道中，爱诗科技甚至被描述为一家“新加坡的PixVerse”，其150名员工分布在新加坡、北京和上海。公司目前最需要的是一份能够支撑其估值的收入报表。

儒意的那份公告还提到，投资完成后，目标公司不并入合并报表，而是作为联营公司权益列示。这意味着，截至目前，爱诗科技的财务账目对外并不公开。

一级市场的资金不可能无限期地等待。可灵的融资协议明确规定，若在2031年10月30日前未完成合格IPO，投资人有权按本金加年化8%的单利进行回购。爱诗科技本轮融资是否包含类似条款尚未披露。其估值由资本账本决定，而资金最终来源于用户账本。上市那天，这两本账将首次被放在一起审视。